大盘一周两次亲吻2000点亚洲城88手机版官网:,主题投资为辅

  ■本报记者 赵学毅 

  公募基金策略周报(11.22-11.28)    

  上周,A股市场继续宽幅震荡,上证指数曾经两次盘中跌穿2000点大关。《证券日报》基金新闻部记者注意到,今年以来大盘已经12次“亲吻”2000点。“目前尚不能证明经济已经完全走出谷底,经济回升的趋势尚待数据的进一步验证。”国金证券分析师对此表示,“在经济弱势、业绩下滑和IPO重启等利空夹击下,A股短期将延续震荡博弈格局。”

  国金证券金融产品研究中心 孙昭杨  张宇   

  在A股徘徊不前的背景下,公募基金收益较上周好转,但分化依然存在,成长风格基金表现领先。其中,富安达优势成长股票、浦银安盛红利精选股票的周收益在3%以上,成长风格基金收益表现相对较好。

  基本结论:

  固定收益类基金方面,在经济悲观预期、流动性相对宽松背景下债券市场持续走强。与此同时,周内五部委发布《关于规范金融机构同业业务的通知》,通知的发布或将继续放大债券市场的需求,债市的“暖春”或将延续。国金证券最新研报显示,周内(5月16日至22日)14只封闭式债券型基金净值简单平均上涨0.09%,价格持平,整体简单平均折价1.72%,其中华富强债、信用增利、中银信用的基金折价率相对较高。本周纳入统计的35只债券型杠杆份额基金整体价格简单平均上涨0.42%。固定收益份额基金整体价格简单平均下跌0.85%。从折溢价变化来看(截至5月22日),债券型杠杆份额基金整体溢价0.02%。债券型固定收益份额基金普遍折价交易。

  蓝筹风格为主,主题投资为辅——本周开放式基金投资建议

  此外,本周保本类基金平均收益上涨0.11%。132只货币基金万份单位收益平均为8.17元,7日年化收益率平均为4.45%。

  近期海外市场走势相对平稳,国内市场经多日蓄势震荡之后,大盘如期上涨,热点板块层出不穷。总体来看,《决定》内容超出市场预期,带动了近期的反弹行情。我们预期

  落实到基金投资上,国金证券认为,鉴于目前的市场环境,建议投资者维持轻仓、稳健的配置思路,降低组合的波动性。产品方面,在权益类产品上核心关注具备稳健特征的成长风格基金,阶段性搭配价值型产品平衡风格,相对保守的投资者可关注固定收益类产品或者绝对收益目标的权益类产品。建议投资者近期增加对债券类基金的配置比例,可将关注重点放在投资收益稳定的高信用等级品种,以及投资灵活性高、管理能力强的优质产品上。

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月份A股市场环境将能够缓解,前期遭受重创的创业板等部分成长类股票重新企稳,市场将可能迎来短期修复的投资窗口。市场情绪阶段性的转为偏积极,表现为以主题机会为核心的特征。

  QDII基金方面,目前美股市场上的网络、新能源等科技类股票已开始先行调整;新兴市场反弹的未来持续性也有待观察。国金证券建议投资者控制仓位,在新兴与成熟市场间保持均衡配置。产品方面,最近美国10年期国债收益率持续下行,接近2.5%的低点,为REITs(美国房产基金)的走强营造了良好环境。此外,欧美今明年处于低利率的环境,再加上美国、欧洲房地产市场的转好,宏观因素对于未来一定阶段成熟市场REITs品种将可能继续提供支撑,建议投资者积极关注此类产品。

  落实到近权益类基金投资方面,在核心组合配置上,近期我们继续建议由蓝筹风格为核心配置,主题投资为外围配置的策略。在核心组合上,关注稳健风格及估值安全的品种,如博时主题、银河稳健、国投稳健、富国天成、中欧价值发现、汇添富价值、泰信蓝筹、工银红利、鹏华价值和南方价值等倾向于价值型风格配置的品种。在外围配置上,鉴于目前市场的热点切换较快,以及形成的围绕三中全会召开后深化改革领域的主题投资热情,建议适度增加涉及这方面投资、并通过历史风格考察,投资操作灵活的优秀基金品种,如银河创新、上投内需、景顺蓝筹、泰达红利、广发核心等(详见国金证券报告:《主题型基金投资策略报告—深化改革促动市场,布局六大主题基金》,201311)。

  固定收益类基金方面,债券市场剧烈动荡,银根收紧抑制市场行情。市场“9号文”传言愈演愈烈。在外围维持QE正常不变之前,预计货币政策对内收紧银根的谨慎态度很难改变。投资操作上,我们建议继续维持稳健操作策略,以持有防御型风格、投资管理能力较强的债券基金为主。

  QDII方面,数据显示美国经济情况在好转,同时即将来临的圣诞季,是美国传统的消费旺季。消费将有可能对美国四季度经济出力较大。我们短期建议仍以表现稳健的美股基金为主进行配置。同时可搭配消费类QDII,如易方达标普全球高端消费品指数增强、富国全球顶级消费品股票等基金。

  债市缓跌或横盘概率大,留意债基杠杆份额风险——分级基金投资建议

  近期债券市场走势波动较大,各类债券型基金的业绩表现也出现显著起伏,尤其是杠杆较大的分级型债基,在债市下跌行情环境下收益下滑更为明显。

  从影响债券市场走势的资金面来看,银根收紧抑制市场行情。虽然短期内资金面也许不会进一步恶化,但临近年末各类机构更趋谨慎,对债市而言利多因素有限;加之,投资者观望心态依然偏重,年底前债市缓跌或横盘的概率大于反弹。因此,我们对于分级债券基金的杠杆份额提示风险,对于缺乏风险承受能力者不建议参与;而具备一定风险承受能力及市场操作经验者,则可择优逢低布局。

  过去一周基金市场分析

  海外市场走势平稳, A股震荡上行——过去一周基础市场简述

  国内方面,周内(2013-11-22~2013-11-28)A股市场震荡上行,主板及创业板主要股指震荡上扬。数据方面,上证指数收于2219.37点,上涨0.62%;深证综指收于1079.88点,上涨2.27%。周内A股市场行业板块普遍走强,其中信息技术、投资品、原材料等板块涨幅靠前。

  海外方面,美联储前主席艾伦·格林斯潘预计,2014年的美国经济增速将低于2%,从而也将低于经济学界以及国际组织的普遍预期。他同时认为,美国股市当前并不存在泡沫。周内美股市场走势相对平稳。

  图表1:各类基金净值增长率(2013-11-22~2013-11-28,QDII基金计算期2013-11-21~2013-11-27)

亚洲城88手机版官网 1图表1:各类基金净值增长率

  图表2:行业指数表现(%)(2013-11-22~2013-11-28)

亚洲城88手机版官网 2图表2:行业指数表现(%)

  来源:国金证券研究所

  基金收益表现强于大势—股票型及混合型基金一周净值表现

  周内A股震荡上行,多数板块表现上涨。受基础市场影响基金整体收益随市呈上升趋势。主题类、成长风格,以及善于选股的个基上涨幅度靠前。中邮战略新兴产业、华泰柏瑞行业领先、华夏大盘精选等基金周涨幅超过3%,强于大势。

  图表3:表现居前的开放式股票型+混合型基金

股票型 业绩(%) 指数型 业绩(%) 混合-灵活配置 业绩(%)
中邮战略新兴产业股票 5.05 华夏材料ETF 4.01 华夏大盘精选混合 3.07
华泰柏瑞行业领先股票 4.04 诺安中创 2.9 东方增长中小盘混合 2.9
泰达宏利成长股票 3.9 易方达创业板ETF 2.86 中海蓝筹混合 2.87
汇添富社会责任股票 3.87 万家中创 2.8 华富策略精选混合 2.76
华宝兴业先进成长股票 3.82 嘉实中创400ETF 2.71 东方精选混合 2.72
信诚新机遇股票(LOF) 3.74 混合-积极配置 业绩(%) 混合-保守配置 业绩(%)
中邮核心主题股票 3.74 嘉实稳健混合 3 易方达平稳增长混合 1.78
农银行业 3.72 鹏华普天收益混合 2.93 国联安安心成长混合 1.52
海富通股票 3.7 长城久恒平衡混合 2.39 国富中国收益混合 1.46
海富通风格优势股票 3.69 易方达积极成长混合 2.16 华安宝利配置混合 1.45
添富美丽30 3.63 华夏经典混合 2.08 泰达宏利风险预算混合 1.17

  来源:国金证券研究所 天相数据

  基金价格普遍上涨——偏股上市交易型基金一周表现

  本周上市交易类的LOF基金整体价格平均上涨1.22%,ETF基金价格平均一周上涨1.61%。截至11月28日,LOF基金按规模加权平均折价0.68%;ETF基金按规模加权平均折价0.01%。

  图表4:部分LOF基金及ETF基金折溢价率(%)(截至2013-11-28)

LOF基金折溢价率前五名 折溢价率 LOF基金折溢价率后五名 折溢价率 ETF基金折溢价率前五名 折溢价率 ETF基金折溢价率后五名 折溢价率
工银资源 18.49 国泰价值经典股票(LOF) -2.63 海富通上证周期ETF 2.07 责任ETF -1.89
长盛沪深300指数(LOF) 5.96 博时安丰18 -2.87 嘉实中创400ETF 1.69 富国上证综指ETF -1.94
国投瑞银中证消费服务指数(LOF) 5.53 东吴100 -3.25 恒生中企ETF 0.59 博时深证基本面200ETF -2.02
信诚深度价值股票(LOF) 5.31 南方永利1年 -3.46 诺安上证新兴产业ETF 0.49 国企ETF -2.15
嘉实黄金(QDII-FOF-LOF) 4.73 中银盛利纯债 -5.51 国泰黄金ETF 0.44 诺安中小板等权重ETF -2.23

  来源:国金证券研究所 天相数据

  银根收紧,债基收益下滑——固定收益基金一周表现

  周内银根收紧抑制市场行情。债券市场方面,国债指数上涨0.13%;企债指数下跌0.08%;转债指数下跌0.39%。

  周内
14只封闭式债券型基金净值简单平均下跌0.06%,价格下跌0.38%,整体简单平均折价2.31%,其中融通添利、信用增利、建信信用的基金折价率相对较高。