众信旅游,出境龙头业绩稳定增长

公司公布2018年一季报:2018年一季度,公司实现营业收入24.81亿元,同比增长10.19%;报告期内,公司积极优化产品结构、严格控制成本费用,实现归属股东净利润0.66亿元,同比增长31.04%,基本符合我们此前的预期(0.65亿元);实现扣非净利润0.6亿元,同比增长21.54%。2018年一季度,受公司销售渠道拓展影响,销售费用率上升0.68pct至7.16%;管理费用率上升0.03pct至1.30%;由于公司本期计提的银行借款、可转债等产生大额利息支出使得财务费用率上升0.41pct至0.22%。

公司公布2017年年报:2017年全年实现营业收入120.48亿元,同比增长19.24%,归属股东净利润2.33亿元,同比增长8.27%,基本符合我们此前的预期(2.30亿元)。报告期内,公司积极拓宽营销渠道,销售费用率上升0.22pct至5.64%;而本期汇兑收益增加造成财务费用率降低0.13pct至0.03%。公司2017年扣非净利润增长率为8.61%,满足公司限制性股票一期解锁条件。报告期内,公司回购注销了2016年股票激励计划,因此确认了加速行权费用(约3200万元),受此影响管理费用率维持在1.34%的较高水平。若剔除本次行权费用的影响,公司2017年归母净利润增速约为18.09%,略高于营收端增速。

   
亚洲出境游逐步回暖,零售端占比加大提升公司毛利率。2018年一季度,亚洲出境游持续回暖态势,中国赴越南、印度客流量分别同比增长42.90%和10.56%。近年来,公司除在欧洲出境游批发上继续保持龙头地位之外,还充分利用竹园国旅在亚洲市场的优势开发东南亚和海岛产品。目前,公司亚洲目的地产品的收入贡献率已与欧洲体量相当,年服务人次超过100万,成为公司第二大收入来源。本次亚洲出境游市场回暖将对公司业绩形成有利刺激,促进业绩增速进一步提升。此外,公司在积极做好批发端渠道建设的同时,加大对零售端的投入力度,加快华东地区门店的铺设速度,同时根据季节时令和市场需求创新多条产品线路。2018年一季度,受零售端占比提升和汇率利好影响,公司整体毛利率上升0.85pct达到11.79%。未来随零售业务规模的扩大,有望带动公司毛利进一步上升。

   
目的地一体化战略提升服务质量,产品创新与门店优化促进零售业务发展。报告期内,公司实现出境游业务营业收入109.64亿元,同比增长18.62%;其中,出境游批发业务实现收入89.15亿元(+19.82%);出境游零售业务实现收入20.49亿元(+13.68%),批发业务增速略高于零售。公司近年来坚持目的地一体化战略,在多个境外热门目的地建立落地服务公司,加强多资源端的掌握。同时,公司还对零售门店进行了优化调整,截至2017年,公司在华东拥有门店25家,单店营收大幅提升,华东门店总营收同比增长超200%。

亚洲城88手机版官网,   
坚持全产业链布局,打造出境游综合服务商。近年来,公司积极实施业务拓展,业务由单纯的出境游批零向游学服务、移民置业、旅游金融、健康医疗等出境综合服务延伸。同时,公司坚持全产业链布局,在欧洲、日本、美国、东南亚等出境游热点地区,积极收购上下游资源并成立落地服务公司,通过目的地一体化战略提升对资源的掌控能力,使公司服务能力和产品质量的稳定性不断增强。

   
亚洲市场维持快速增长,欧洲游全面复苏。从近期各目的地披露的数据来看,短线游方面:亚洲市场恢复快速增长,以东南亚地区增速最为明显(截至2018年2月,泰国、越南、印度分别同比增长31.57%、38.46%和9.28%)。而长线方面:随恐袭影响消除和签证便利化,欧洲出境游呈现较强回暖态势,其中英国增速最好,2017年前三季度同比增长31.45%,其他地区法国(截止9月+3.53%)和德国(2017全年+13.49%)保持平稳增长。公司传统优势业务为欧洲出境游,与竹园重组后东南亚与海岛产品增长迅猛,公司目前业务40%为东南亚+日本,40%为欧洲,20%为其他线路。本次出境游回暖利好公司两大强势业务,2017年度公司欧洲目的地产品营收增速超过30%,未来出境游业绩增速预计将有所上行。